2025年度の宅配便大手3社の取扱個数は、合計48億4,400万個でした。前年度比プラス2.7%で、2年連続の増加です。市場は伸びています。
ところが、ヤマトホールディングスの営業利益率は5年で5.4%から1.5%になりました。同じ「運輸物流」の括りにいる上組は、営業利益率12.4%で、しかも6期連続で改善しています。8倍の差です。
この差は、経営の巧拙ではありません。バリューチェーンのどこにいるか、という位置の差です。港は代替が効きませんが、トラックはどこでも走れる。だから宅配・特積みは1.5〜5.5%、倉庫・港湾運送は5.8〜12.4%という水準に分かれます。
今回は、貨物輸送とロジスティクスの上場35社の決算を並べて整理しました。株価は2026年8月20日終値、財務は各社の直近本決算によります（旅客鉄道・私鉄・バス・旅客航空は対象外）。
noteの記事では、次のような内容を扱っています。
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